2018年8月8日，北京城建（600266.SH）公布了2018年半年度报告。上半年营收上升净利润快速增长四成报告期内，北京城建构建营业收入33.58亿元，同比上升14.39%。而在先前公布的2018年一季报中，北京城建仅有袭港大约15.36亿元，同比上升31.79%。可以得出结论在二季度收益大约18.22亿元，与去年同期的16.71亿元仅有快速增长了9.04%。

归属于上市公司股东净利润3.63亿元，同比快速增长37.32%；加权平均净资产收益率1.65%，同比快速增长21.32%；基本每股收益大约0.21元，同比快速增长大约20%。区域上看，北京城建的销售项目未受到过于多调控政策影响，北京地区仍然贡献了营业收入的68.9%。但在北京市场受大环境影响景气度上行的情况下，对成都和重庆区域市场的布局也使得北京城建的销售业绩获得了一定承托。

销售下降五成 棚改及新的业务转型阵痛报告期内，北京城建袭港签下销售额55.63亿元，比起去年同期108.55亿元上升48.75%，销售面积27.89万平方米，同比上升48.29%。销售回款63.34 亿元，同比快速增长3.98%。

报告表明，北京城建上半年追加土地储备5.86 万平方米，较去年同期的150万平方米大幅度上升。进停工面积368.66万平方米，同比快速增长0.9%；新开工面积61.17万平方米，同比上升4.85%；完工面积43.70万平方米，同比上升38.77%。土地储备及开完工情况沦为了上半年北京城建销售方面上升的主要因素。

而目前，开建的黄山、云蒙山两个文旅地产项目是作为公司转型升级的新业务板块，挥的7个棚改项目总投资额也约1038亿元，规划总建筑面积662.3万平方米。如此规模布局新的业务及棚户改建方向，也是导致上半年销售低迷的因素之一。但考虑到部分项目将自2018下半年及2019年相继完工，如北京东城望坛、顺义临河等区域棚改及密云云蒙山核心区域规划，预计将对其未来的签下销售、营收等业绩指标产生较小影响。

负债率稳定短期债务安稳报告期内，北京城建的资产负债率为76.94%，同比增加将近1%，期末现金113.37亿元，比2017年末120.76亿元增加7.39亿元，期内共计发售总额15亿元中期票据。从债务结构看，一年内届满的债务总计74.33亿元，充裕的现金储备也确保了其下半年发展势头未来将会持续。而从债务分类来看，其确保借款部分占比为53.26%，短期债务能力更为强大。

同时，不受棚改项目征地补偿及开发成本减少的影响，北京城建期末预付账款114.61亿元，比起2017年末112.88亿元减少了1.73亿元；期末存货649.96亿元，比起2017年末609.18 亿元减少40.78亿元。值得注意的是，随着棚改涉及政策的调整，倘若未来政策持续蔓延到，前期投放和资金拨付成本不致将沦为考验北京城建资金链的压力。

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